江南体育天风证券：火电行业利好频传 重申沿海电厂盈利修复逻辑

　　江南体育【天风证券：火电行业利好频传 重申沿海电厂盈利修复逻辑】天风证券最新研报表示，1、收益向上，成本向下，火电行业利好频传。12月22日广东2023年年度交易结果出炉，年度长协均价接近成交上限。2、看好进口煤价松动，带动沿海电厂盈利修复。1）全球资源品价格进入下降通道。2）中国进口煤炭供给放量：印度尼西亚上调2023年煤炭产量目标至6.94亿吨。3）人民币汇率或将走强：2023年中国经济走出疫情冲击缓回升、西方经济受高利率影响停滞，人民币汇率或将重拾升势。展望2023年，在国际资源品价格下跌的大背景下，印尼上调2023年煤炭目标产量，同时中国经济走出疫情冲击后人民币汇率有望走强，进口煤价有望松动，进而推动沿海电厂盈利修复。具体标的方面，建议关注宝新能源、粤电力、上海电力、华能国际、浙能电力、国电电力、华电国际。

　　天风证券最新研报表示，1、收益向上，成本向下，火电行业利好频传。12月22日广东2023年年度交易结果出炉，年度长协均价接近成交上限江南体育。2、看好进口煤价松动，带动沿海电厂盈利修复。1)全球资源品价格进入下降通道。2)中国进口煤炭供给放量：印度尼西亚上调2023年煤炭产量目标至6.94亿吨。3)人民币汇率或将走强：2023年中国经济走出疫情冲击缓回升、西方经济受高利率影响停滞，人民币汇率或将重拾升势。展望2023年，在国际资源品价格下跌的大背景下，印尼上调2023年煤炭目标产量，同时中国经济走出疫情冲击后人民币汇率有望走强，进口煤价有望松动，进而推动沿海电厂盈利修复。具体标的方面，建议关注宝新能源、粤电力、上海电力、华能国际、浙能电力、国电电力、华电国际。

　　火电行业利好频传，2022年12月15日云南省发改委提出设立燃煤发电调节容量市场；22日江苏、广东2023年年度交易结果出炉，电价基本实现顶格上浮。本周我们以火电行业作为切入点，重申沿海火电公司盈利修复逻辑。

　　12月22日广东2023年年度交易结果出炉，年度长协均价接近成交上限，其中双边协商成交均价553.88元/兆瓦时，同比上年提高56.84元/兆瓦时。年度长协成交均价提高，有望推动区域内火电企业收益增厚。同时，广东省能源局、南方能监局日前联合印发《关于2023年电力市场交易有关事项的通知》，提出当一次能源价格波动超出一定范围时，视市场运行情况启动一次能源价格波动传导机制，推动成本端压力向下游传导。

　　2022M1-11中国进口煤炭中58%来源于印度尼西亚，近期印尼煤场地价(Q3800)在850-900元/吨区间震荡。展望2023年，我们判断进口煤价有望松动：

　　全球资源品价格进入下降通道：12月23日天然气TTF期货价格为83欧元/兆瓦时，较8月高点已下降76%。欧洲作为其主能源产品，受价格高位及供应问题所限，煤炭作为替代燃料采购需求大幅增长。我们判断当价格进入下行周期后，全球煤炭价格有望加速回落。

　　中国进口煤炭供给放量：印度尼西亚上调2023年煤炭产量目标至6.94亿吨，较2022年产量目标(6.63亿吨)增加0.31亿吨。同时，澳煤进口限制放开的预期不断加强，从近期释放的消息中，不时透露出中国对澳煤进口政策可能会发生变化的迹象，若后期放开进口澳煤限制，将进一步丰富我国进口煤来源。

　　人民币汇率或将走强：2023年中国经济走出疫情冲击缓回升、西方经济受高利率影响停滞，人民币汇率或将重拾升势江南体育。而从煤炭进口的角度来讲，若人民币汇率走强，中国进口煤价或将下降，进而推动沿海电厂盈利修复。

　　投资建议：广东年度长协电价接近成交上限，政策引导一次能源成本向下游传导，收益向上，成本向下，火电行业利好频传。展望2023年，在品价格下跌的大背景下，印尼上调2023年煤炭目标产量，同时中国经济走出疫情冲击后人民币汇率有望走强，我们判断进口煤价有望松动，进而推动沿海电厂盈利修复。具体标的方面，建议关注【】【粤电力】【】【】【】【】【】。

　　风险提示：政策推进不及预期，项目核准不及预期，项目招标不及预期，建设进度不及预期，原材料端成本上行等。

　　郑重声明：天天基金网发布此信息目的在于传播更多信息，与本网站立场无关。天天基金网不保证该信息（包括但不限于文字、数据及图表）全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实，不对您构成任何投资决策建议，据此操作，风险自担。数据来源：东方财富Choice数据。