发布时间：2024-06-20 21:14:59 人气：
江南体育本次为大家解读的报告是《火电行业专题分析：开启新火电三部曲，煤价企稳》，
本报告深入剖析了火电行业的当前动态和未来趋势，尤其关注了煤价企稳对火电行业的积极影响。我们探讨了火电新增长周期的启动，并分析了ROE模型在火电公用事业化进程中的实际应用。此外，通过与水电、核电的对比，我们强调了火电在公用事业化道路上的独特潜力和前景。
随着煤价的企稳，火电行业迎来了新的增长周期。这一周期的核心在于三个方面的转变：（1）煤价企稳和容量电价的有效执行，为火电企业带来了盈利能力的提升和可持续性；（2）辅助服务细则的密集发布，进一步确认了火电企业在ROE方面的贡献；（3）与2025年电量电价的签订，预示着煤电联动可能加速，为火电行业的未来发展注入新动力。当前，火电行业正处于由周期性向价值性转型的关键阶段，我们建议投资者密切关注这一转型过程中的产业趋势和ROE稳定性的提升。
火电行业作为“全社会调节成本左侧”的重要角色，其ROE模型在公用事业化进程中得到了有效验证。火电正逐渐从“纯发电资产”向“调节资源”转变，相关价格机制也已明确。我们预计，火电企业将通过容量电价、辅助服务电价和电量电价等多渠道回收成本，实现ROE在10%以上的稳定水平。尽管煤价波动可能对火电企业的净资产造成一定影响，但ROE的阶段性表现仍将保持较高水平。
在公用事业化的大背景下，水电、核电和火电各自扮演着不同的角色。水电凭借来水改善和蓄能高位的优势，持续引领公用事业化进程；核电则通过资产质量的提升和ROE中枢的稳定，加速演绎其角色。而火电作为下一个公用事业化的主体，其纯火电公司的PB仅为1.3倍，显示出巨大的潜力。随着水电和核电的护航，火电公用事业化已成为大势所趋。我们期待火电行业在未来能够持续发挥其在公用事业化进程中的重要作用江南体育，为社会经济发展贡献更多力量。
